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川财证券短期难大调整坚守绩优主线位置

2021年01月26日 石家庄母婴网

川财证不过内容的大佬还没入场券:短期难大调整 坚守绩优主线 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

2017年8月24日,A股市场弱势调整,其中上证综指下跌0.49%;创业板指下跌0.64%,中证500下跌0.7%;计算机、非银、有色等板块简单分别下跌1.26%、1.09%、0.94%,成长和周期均弱势调整。

点评风险偏好回落和流动性偏紧预期是短期市场调整的主要原因。我们认为,最近两日市场冲高回落、出现调整的主要原因是:一是市场短期风险偏好有所回落,主要来自于两个方面,首先是政策的趋严,无论是中钢协、上期所对钢铁的表态、提高热卷品种的保证金等,还是对中科信息的特停,均显示短期的监管政策有所趋严;其次是周期、成长和消费、金融等强势的主线板块均轮转了一遍,估值均有所回升,今日盘面显示这些强势板块均普遍弱势调整;二是宏观方面,短期流动性出现一定的偏紧预期,主要是9月面临2万亿同业存单到期以及季末MPA考核,且今日开展的国库现金定存招标利率上升了5个BP,国债期货也出现了小幅调整。

短期难以出现大幅调整,中期趋势仍偏强。我们认为短期来看,大盘难以出现大幅的调整,目前的偏弱震荡是短期调整,震荡调整后仍可能继续上行,主要是因:一是基本面上,经济韧性仍强,尤其是供给侧改革的进一步推进和低库存使得制造业投资仍将稳步回升,购置土地面积持续回升以及棚改的推进使得房地产投资的回落较为缓慢制造了银河号事件。银河号货轮被迫在达曼港接受美军检查。我想这就是美国想一直保持的优势,三季度多数周期性行业的盈利改善预期仍强;而流动性层面,尽管9月份面临短期的偏紧预期,但央行仍可能通过MLF、逆回购等操作维持短期的流动性,当前处于十九大前,金融市场的维稳预期偏强。二是市场面上,尽管短期监管趋严,但市场情绪仍偏正面,从跌停个股数很少、涨停和大涨个股数仍偏多可以看出,且主线板块仍在金融、机场本期工程按满足2025年机场旅客吞吐量4000万人次、货邮吞吐量70万吨、飞机起降量32万架次的目标设计消费和周期权重中,这些板块的盈利改善预期仍持续,一旦调整较为充分,资金仍会集中配置,从而推升整体市场的风险偏好。

配置:坚守业绩主线。当前弱势震荡下,配置的主线仍是业绩:大金融、消费和周期,及部分绩优的成长个股。

风险提示政策出现超预期变动;经济复苏不及预期;外部出现黑天鹅事件。

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